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嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

来源:中国知名品牌信息网作者:万决利更新时间:2020-06-16 06:06:01阅读:

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(原标题:嘉能可卷土重来,大火加剧了兖矿的合并)

此前,在大宗商品市场超级熊市的背景下,曾在2015年处于“雷曼时刻”边缘的国际大宗商品交易巨头嘉能可(Glencore),在中国供应方改革的帮助下,走出了“破产”阴霾,并在短短两年内东山再起。最近,嘉能可反过来让“第三方”参与中国企业的海外并购。当兖州煤业的收购即将进入尾声时,嘉能可成了引人注目的人物。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

《农夫与蛇》故事的真实版本似乎又上演了。一些分析师表示,嘉能可通过出售资产和失去对国际大宗商品价格的控制,挺过了上一次危机。随着危机的缓解,它必然会通过阻止中国企业在能源市场的并购来捍卫自己在大宗商品市场的地位。此外,它还警告我们,在实施供给侧改革时,要考虑国内民族企业的国际竞争态势,在提高国内企业国际竞争力的同时降低生产能力,实现产品高附加值和企业转型。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

在官方时期结束时,他用一把锋利的刀抓住了爱。

6月9日,嘉能可通过官方网站出价25.5亿美元收购力拓联合煤炭公司100%的股份,直接点燃了与兖州煤业竞购力拓澳大利亚煤矿的战争,吸引了市场的关注。

首先,让我们回顾一下这次举世闻名的竞标。它可以追溯到今年一月。2017年1月24日,兖州煤业发出《关于海外控股子公司收购股权的通知》,表明本公司海外控股子公司兖州煤业澳大利亚有限公司(以下简称“兖州煤业澳大利亚公司”)拟收购力拓矿业集团子公司煤炭煤炭有限公司(以下简称“澳大利亚煤炭控股公司”)和联合煤炭工业有限公司(煤炭联合工业有限公司)。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

兖州煤业认真对待这笔交易。此次收购完成后,兖矿澳大利亚将成为澳大利亚最大的独立煤炭运营商。其煤炭储量和产量将大大增加。澳大利亚兖矿煤业将成为澳大利亚向日本和韩国出口煤炭的重要公司。

就在协议已经签署,大部分批准已经通过,交易双方即将完成支付和交付的收尾阶段时,大宗商品巨头嘉能可突然发起了攻击。

根据澳大利亚兖矿和力拓之间的协议,力拓有权接受其他投标人的“更好”报价。因此,嘉能可声称该出价高于兖矿,因此是一个“更高质量”的出价。其支付条件也优于兖州煤业。嘉能可表示,它“筹集到了所有资金”,可以用现金支付(前20.5亿美元,接下来5年每年1亿美元)。相比之下,兖州煤业只能“通过募集10亿美元的a股融资来完成交易,如果a股融资失败,兖州煤业有权取消交易”。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

如此诱人的价格表明,嘉能可显然已经为这种“第三方”干预做好了准备。事实上,嘉能可一直在关注联合煤炭的资产。根据嘉能可的计算,位于亨特谷的嘉能可煤矿和联合煤炭公司的总产能可达8100万吨/年。成功的竞标将开启大型煤炭开采和运营之间的协同效应,并将满足亚洲对高效低排放煤炭的需求增长。一些分析师估计,合并每年可以节省5亿美元的税前开支。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

兖州煤业表示,根据购销协议的独家条款,力拓有权考虑嘉能可的提议是否构成更好的提议。如果力拓决定嘉能可的提议是一个更好的提议,兖矿澳大利亚将有权提出一个匹配或更好的提议。

“雷曼时刻”

一些研究报告指出,嘉能可在澳大利亚拥有17座矿山。兖州煤业有9个生产矿区和6个勘探项目。无论谁赢得竞标,都将能够登上澳大利亚最大煤炭生产商的宝座。

然而,谈判桌上的两位竞争者显然不是重量级选手。嘉能可成立于1974年,被称为“大宗商品行业的高盛”。在过去的40年里,通过多次大型并购,它已经成为世界上第一家垂直整合的商品交易企业和一家集采矿、冶炼和生产贸易于一体的综合采矿企业。据报道,LME交付的50%至90%的镍和铝都在他们手中。兖州煤业成立于1997年。是一家以煤炭管理为基础,集煤炭深加工和综合利用为一体的国际能源企业。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

数据显示,嘉能可2016年总营业收入达到1529.48亿美元(按最新汇率计算为1041.5亿元人民币),而兖州煤业2016年总营业收入为1019.82亿元人民币。

然而,正如俗话所说,“一艘小船会掉头。”相对来说,巨人也有不失去尾巴的缺点。在2015年大宗商品和原材料价格大幅下跌的背景下,嘉能可的铜、铝、铅、锌、锡、镍、铁矿石、原油和农产品等多元化行业表现不佳。在香港上市的嘉能可股价暴跌。该公司股价从2014年7月的最高水平379.45港元跌至2015年9月28日的最低水平66.67港元,全天下跌81.82%。不仅如此,股价的大幅下跌已使其五年期信用违约互换(CDS)从550点降至757点,表明嘉能可违约概率大幅上升。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

股价的大幅下跌对习惯于高杠杆并购的嘉能可造成了致命打击。市场担心嘉能可可能无法迅速减轻债务负担,并可能陷入与大宗商品价格大幅下跌相互作用的恶性循环。甚至连资本链都可能崩溃,成为大宗商品领域的“雷曼兄弟”。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

为了摆脱债务危机,嘉能可被迫采取一系列行动来“打破强者的手腕”:2015年6月,嘉能可以2450万澳元(约合1800万美元)的价格出售了宇宙镍矿。

2015年8月14日,该公司宣布出售其三座矿山,总价值约2.9亿美元,包括菲律宾的坦帕坎铜矿、多米尼克的法尔科多镍矿和科特迪瓦的锡皮卢镍矿。8月中下旬,嘉能可的中期财务报告称,将削减15亿美元的“高流动性库存”

2015年9月7日,嘉能可宣布了7项削减100亿美元债务的措施,包括暂停分红、关闭铜矿、出售股票等。特别是非洲的加丹加和莫帕尼铜矿将关闭18个月。此次停产涉及加丹加的全矿石浸出、莫帕尼的新竖井和选矿厂,预计将使市场上的铜量减少40万吨。9月15日,嘉能可宣布将再削减15亿美元的营运资本,包括扩大库存。9月16日,嘉能可发行了25亿美元的新股。当大宗商品价格暴跌时,筹集的资金将用于偿还债务和维持信用评级。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

产业链合并计划重启

嘉能可通过出售资产缓解了债务压力,度过了最困难的时期。然而,真正让这只倒下的大象重新站立起来的是中国的黑市。

数据显示,在2013年之前,欧洲市场是公司收入的最大来源,自2014年以来,亚洲市场已成为嘉能可最大的收入来源。2016年总收入1529.48亿美元,其中欧洲收入550.21亿美元,占35.97%。亚洲收入610.6亿美元,占39.92%。根据产品分布,能源产品收入884.14亿美元,占57.81%。金属和矿产收入为645.12亿美元,占42.18%。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

2016年,在国内供应方改革的推动下,煤炭和钢铁等黑色品种大幅上涨。自2016年6月底以来,亚洲动力煤基准价格已上涨逾50%,一度创下三年多来的新高。受此提振,有色金属行业也出现反弹,帮助嘉能可2016年净利润增长127.78%,至13.79亿美元(2015年净利润为49.64亿美元)。该公司股价去年上涨逾206%,收复了上一次危机期间的大部分跌幅。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

重新获得地位后,嘉能可的第一件事就是重启之前针对上游产业链的并购计划。今年1月4日,嘉能可宣布,其与卡塔尔投资局的财团以102亿欧元的交易对价完成了对俄罗斯石油19.5%的收购。

2月14日,嘉能可宣布计划以9.6亿美元的总成本分别收购SARL穆坦达矿业公司和加丹加矿业有限公司31%和11.05%的铜和钴生产商。穆坦达的费用为9.22亿美元,加丹加为3 800万美元。部分价格将被卖方欠公司的贷款抵消。

中国金融衍生品投资研究所所长王红英在接受媒体采访时表示,大宗商品价格的大幅下跌让许多大宗商品交易商陷入了商业困境。嘉能可也受到了这一市场变化的沉重打击,其对国际大宗商品价格的主导地位进一步丧失。然而,随着近年来企业流动性危机的缓解,它必然会通过阻止中国企业在能源市场的并购来维护自己在商品市场的地位和控制权。

嘉能可回归后对兖矿合并的意图是什么?

宝成期货金融研究所副所长程指出,嘉能可“半路杀出胡”兖矿收购力拓联合煤炭公司100%权益事件可以得出几个结论。首先,在2016年强劲反弹之后,包括煤炭在内的采矿业出现了明显的复苏,企业的资产负债表得到了修复。第二,国内企业面临许多走出去的困难。企业缺乏海外并购的经验,如竞争对手的敌意收购和被收购方提出的不公平的先决条件。例如,兖矿和力拓签署了独家条款和条件。如果竞争对手提出“更好的建议”,力拓有权重新考虑交易,并与第三方谈判或讨论。换句话说,尽管兖州煤业持有该协议,一旦有了挡箭牌,谁将把它卖给力拓手中的剩余股份。第三,作为一家大型国际跨国公司,嘉能可在商业利益至上的条件下,阻止了胡延洲收购力拓煤矿,这证实了嘉能可“规避规则、推翻规则甚至创造规则”的一贯历史。因此,实施国内供给侧改革需要考虑国内国有企业的国际竞争状况。单纯降低国内生产能力不仅有好处,还需要提高国内企业的国际竞争力,实现产品高附加值和企业转型。

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